bogun_333

Categories:

GAME OVER (1ª PARTE)

Те, кто думает, что все проблемы решены, что кровь никогда не доходит до реки, и что те, кто действительно несет бразды правления системой, будут знать, как все будет идти так, как до сих пор, возможно, лучше не читать, если они хотят сохранить эту иллюзию. Будущее не может быть известно, но законы физики не могут быть нарушены. Если кто-то упадет из окна пятого этажа, можно очень надежно предсказать, что будет удар с последствиями, когда он попадет на землю. В этом смысле можно исключить любое будущее, которое требует больших ресурсов и больше энергии, чем мы можем иметь. Оставшееся будущее не льстит.

Мир подходит к концу пути экономической системы, основанной на долгах

В начале 70-х годов была достигнута вершина промышленной цивилизации:

Максимальные темпы роста добычи нефти (8% в год) и потребления энергии.
Максимальные темпы прироста населения (2% в год).
Максимальная скорость роста уровня жизни (прирост энергии, деленный на прирост населения).
Прибытие человечества на Луну.

Как и при любом экспоненциальном росте, пик достигается, когда условия становятся менее благоприятными. Невозможность дальнейшего повышения этих темпов роста создает ряд напряжений, которые проявляются в крахе Бреттон-Вудской системы в 1972 году, что приводит к созданию нынешней денежно-кредитной системы. Затем начинается спуск пика, характеризующийся:

Постепенно рост, основанный на долгах, который взлетает с 1982 года, когда начинается длительное снижение процентных ставок.
Снижение темпов роста нефти и энергетики.
Постепенное старение населения и снижение темпов его роста.
Сдвиг технологического прогресса в сторону менее энергоемкого использования.

И не случайно в 1971-72 годах некоторые способны увидеть, куда ведет новый курс:

Публикуется "пределы роста".
Всемирный экономический форум (ВЭФ) создан для определения глобальной экономической повестки дня.

Рост на основе долга неизбежно приводит к дефолту, снятию долга и/или банкротству. Увеличение денег, которое обеспечивает экономический рост, каким бы скудным он ни был, создается за счет долга. При погашении или уничтожении долга уничтожаются деньги, которые были созданы с ним, что приводит к неликвидности, которая требует большего долга, чтобы избежать краха финансовой системы. Поэтому глобальный долг должен удваиваться каждые десять лет, и когда это станет возможным, рост замедлится, а экономическая система перестанет функционировать должным образом, что приведет к величайшему кризису в истории. Нынешняя денежно-кредитная парадигма требует экспоненциального роста задолженности, и, когда это невозможно, она закончится.

Бесконечный рост долга привел к снижению процентных ставок. При слабом росте, без инфляции, высокой неопределенности и нехватке безопасных активов деньги находят убежище в экономически сильных государственных письмах и облигациях, даже при отрицательных процентах. В то же время низкие ставки стимулируют рост долга. Уровень задолженности достиг такой степени, что процентные ставки не могут быть допущены к повышению, поскольку платежи не могут быть урегулированы. Низкие процентные ставки создают серьезную проблему для банков, которые должны начать взимать плату за свои другие услуги и не заинтересованы, кроме соблюдения правил, в наличии депозитов своих клиентов. У них также есть очень небольшой стимул кредитовать деньги. У его клиентов также мало стимулов брать на себя долги из-за плохих экономических перспектив и высокого уровня задолженности, которую частный сектор тянет после крупного финансового кризиса (GCF).

Экспоненциальный рост государственного долга США (красный, в миллионах долларов)
и эволюция процентных ставок по 10-летним казначейским векселям (синий, в
процентах). Источник: Федеральная резервная система Св. Луис.
Центральные банки осуществляют операции по количественному упрощению процедур, покупая у банков все виды активов для вливания в них ликвидности, но эти деньги не поступают в экономику, потому что банки не кредитуют их, а депонируют их на счета, что приводит к падению скорости денег, причем дефляция является большой опасностью, а не инфляцией. Покупая активы, центральные банки завышают их цену и, соответственно, цену ценных бумаг, увеличивая неравенство между теми, у кого есть активы, и теми, у кого нет активов, и вызывая опасное завышение цен на фондовом рынке по сравнению с экономической реальностью.

Однако количественное облегчение оказывает противоположное влияние на процентные ставки. В широко распространенной среде низких процентных ставок денежные потоки направляются в страны, которые делают количественное упрощение, поскольку их активы растут, что приводит к повышению процентных ставок и переоценке валюты. И никто не хочет сильной валюты по отношению к доллару в эти кризисные моменты. Но с нулевыми процентными ставками мало что можно сделать, чтобы избежать переоценки валюты, кроме как не делать количественного облегчения и видеть, как активы и экономика переходят в дефляцию.

Однако сильный доллар является еще большей проблемой. Многие страны нуждаются в долларах, чтобы погасить свои долги, и почти каждая страна нуждается в них для покупки нефти. Если доллар укрепится и цены на нефть вырастут, мы увидим, что у более слабых стран закончатся доллары, чтобы обслуживать свой долг, в то время как они будут депетролизованы, а их экономика рухнет. Сильные страны будут продолжать получать нефть, в которой они нуждаются, в то время как мировая экономика сокращается. На данный момент, с начала CdC доллар падает, близкий к минимумам последних 5 лет. Резкая переоценка доллара или значительное повышение цен на нефть (и не говоря уже о том и другом) были бы паршивым сигналом. И рано или поздно нефть будет расти, потому что добыча сильно повреждена, и предложение, скорее всего, упадет ниже спроса, если оно покажет восстановление.

Вторая проблема, с которой сталкиваются центральные банки, заключается в том, что начинает ощущаться нехватка активов для покупки. Количественное облегчение не решает проблему задолженности, которая неумолимо растет до широко распространенной несостоятельности. Это не перестает быть схемой Понци, в которой чем больше ликвидности вводится в систему и чем больше активов покупается, тем больше нужно продолжать делать это, чтобы избежать дефляции. Рост долга ускоряется в течение 50 лет. Рост интервенций центральных банков был оспорен всего на 10, и ему ничего не удалось решить, что указывает на то, что конец близок. Центральные банки, выпускающие долги в собственной валюте, не могут обанкротиться. Сама Кристин Лагард заявила об этом 19 ноября: "Европейский Центральный банк не может ни обанкротиться, ни остаться без денег, даже если он понесет убытки в куче многомиллиардных облигаций, которые он купил в рамках своих программ стимулирования". И он прав. Чего он не сказал, так это того, что он также не может решить проблему, с которой мы сталкиваемся, но он может сделать ее еще хуже, и многое другое.

Последний шаг, который еще предстоит сделать центральным банкам, - это прямое денежное финансирование бюджетного дефицита. Табу неоклассической экономики, которую современная денежно-кредитная теория стремится разрушить. До сих пор центральные банки воздерживались от прямого финансирования госдолга, косвенно покупая его у основных дистрибьюторов на вторичном рынке. Банк Японии имеет больший баланс счета, чем вся японская экономика, и владеет 43 % японского долга. Вскоре мы увидим, что другие центральные банки идут по этому пути и напрямую покупают долги своих правительств. Времена премии за риск уйдут в прошлое. Самая большая опасность денежного финансирования - это безудержные расходы, которые наносят ущерб экономике и вызывают инфляцию, но в нынешнем ландшафте коронавирусного кризиса риск-это дефляция.

Мы уже знаем, что ничто из этого не сработает, иначе не было бы необходимости делать это все в больших масштабах. Все экономические политики, которые проводились десятилетиями и будут проводиться сейчас, единственное, что они делают, это гарантируют, что окончательный взрыв будет намного больше. Как он анализировал в статье год назад "откуда на этот раз опасность?", с потребительским кризисом, который мы вытащили из большого финансового кризиса корпоративный долг взлетел, в то время как бизнес-прибыль выросла только для большой технологической пятерки. Мировая экономика полна зомби-компаний, которые ползают, не в состоянии заработать достаточно, чтобы избавиться от своих обязательств, но все еще имеют достаточный доступ к кредитам, чтобы возобновить свои долги.

Коронавирусный кризис представляет собой массовое дефляционное событие. За короткий промежуток времени сотни тысяч компаний и миллионы людей окажутся неспособными справиться со своими финансовыми обязательствами. Это неизбежно вызовет огромный кризис несостоятельности, который никакие стимулы не могут исправить. Будет ли увеличение их долга способствовать тому, что компании улучшат свою способность справляться с этим? Неужели граждане собираются влезать в долги в разгар кризиса, чтобы увеличить свое потребление? Когда кризис утихнет, а надежда на восстановление угаснет, рынки все продадут. Центральные банки будут покупать как сумасшедшие, но нет ликвидности, которая могла бы решить проблему несостоятельности. Даже если центральные банки покупают кредиты, в системе не будет денег для компаний и частных лиц, чтобы вернуть их. Эти кредиты должны быть отменены, и с каждой отменой количество денег в мире будет сокращаться, что приведет к сокращению экономики.

Точная форма, которую примет конец или момент, когда мы доберемся до него, не может быть известна. Многое зависит от решений, принимаемых на этом пути, но даже если вы откладываете, путь до этого конца не будет розовым путем. Что гарантировано, так это то, что оно заканчивается исчезновением нынешней денежной системы и всех или почти всех ваших денег, потому что вы не можете принять систему, которая, как теперь известно, неизбежно приводит к катастрофе, даже если это займет много времени. Конечно, были те, кто, как Фридрих Хайек, ясно это с самого начала и предупредил, что что-то подобное может произойти в 1976 году, через четыре года после его имплантации.

Error

default userpic
When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.